Moody's elevó la perspectiva de los títulos argentinos: ¿Cuál es la evaluación que hizo?

La agencia calificadora de riesgo crediticio Moody's elevó la perspectiva de la deuda argentina de negativa a estable tanto en moneda extranjera como local, tras el cierre del canje de títulos.

En un comunicado, la agencia destacó que "el cambio de la perspectiva a estable desde negativa refleja un riesgo sustancialmente menor de que las pérdidas futuras superen a la nota incorporada implícitamente en la calificación de Ca actual, después de la reciente reestructuración de la deuda".

Moody's expresó que "la afirmación de las calificaciones de Ca refleja la opinión de Moody's de que los riesgos crediticios elevados permanecen presentes a menos que las autoridades aborden los desequilibrios macroeconómicos fundamentales que continúan socavando el perfil crediticio, lo que plantea interrogantes sobre la capacidad de Argentina para cumplir con las obligaciones de deuda futuras, que se espera para después de 2024".

"Aunque el riesgo de futuras reestructuraciones sigue siendo alto, los pagos aumentan materialmente", dice la calificadora

Reestructuración de deuda

Moody's explicó que "la reestructuración de la deuda extendió los próximos vencimientos y redujo los pagos de intereses. Como resultado, el servicio anual de la deuda recientemente reestructurada se mantendrá por debajo de los 5 mil millones de dólares hasta 2024, pero aumentará notablemente a partir de entonces".

En opinión de Moody's, "aunque el riesgo de futuras reestructuraciones de la deuda sigue siendo alto, los pagos de la deuda aumentan materialmente y la capacidad de Argentina para hacerles frente sigue siendo incierta. La reestructuración probablemente se mantendrá dentro del rango de 35% a 65% asociado con una calificación de Ca".

Luego la agencia sostuvo que "el pago de la deuda requerirá que Argentina aproveche los mercados internacionales de capital que hoy permanecen cerrados".

Moody's proyecta que el acceso al mercado siga siendo muy limitado para la Argentina mientras el gobierno "no aborde los desequilibrios macroeconómicos de larga data".

Al mismo tiempo, Moody's remarcó que "la Argentina tiene una larga historia de formulación de políticas crediticias negativas y actualmente enfrenta una serie de problemas macroeconómicos".

La calificadora de riesgo cambió la categoría de negativa a estable

Déficit fiscal

En el comunicado, Moody's señaló que espera un "déficit fiscal cercano al 9% del PBI este año y al 6% en 2021 para ser financiado en gran parte por el Banco Central" y advirtió que "las reservas internacionales han estado bajo presión".

"En la actualidad, el nivel de reservas brutas supera los 40 mil millones de dólares, pero las reservas líquidas netas (excluyendo depósitos en dólares en el Banco Central, oro y swaps con otros bancos centrales) se estiman por debajo de 10 mil millones de dólares", señaló.

Moody's puntualizó que si se producen "nuevas caídas en las reservas disponibles, podrían precipitar una crisis de balanza de pagos y forzar una gran devaluación, agravando aún más la crisis económica".

Finalmente, Moody's espera que "la economía se contraiga un 12% en 2020, en gran parte debido a los bloqueos relacionados con el coronavirus", en tanto estima que "la actividad económica se recuperará en 2021 con un crecimiento del PBI estimado en 5%".