Un mercado optimista revisa a la baja sus previsiones sobre la inflación y el dólar

El cierre del ciclo de crisis severa o, al menos, la atenuación de sus efectos está entre las previsiones de consultoras, analistas y bancos consultados por el Banco Central para su Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) mensual.

La nueva edición del REM, publicada este martes y basada en consultas realizadas entre el 26 y 28 de junio, da cuenta de mejoras en las expectativas acerca de la mayoría de los indicadores cruciales de la economía: inflación, dólar, tasa de interés y PBI.

En el mes de junio, la mediana de las previsiones de los analistas del mercado para los próximos 12 meses se ubicó en 30,0% (-1,0 punto porcentual respecto del relevamiento previo) y en 22,1% interanual para los próximos 24 meses (-0,5 p.p.).

Los especialistas estiman que la inflación de junio habría sido de 2,6% mensual (-0,1 p.p. respecto del relevamiento anterior), una tasa de variación inferior a la registrada durante los primeros meses del año (3,6% mensual promedio).

Para el segundo semestre esperan un descenso continuo de la inflación mensual hasta alcanzar 2,1% en noviembre, con una leve suba de 2,2% en diciembre.

Para el año 2019, los participantes del REM estiman la inflación, nivel general y núcleo, en 40,0% y 41,5%, respectivamente (-0,3 p.p. y 1,0 p.p. con respecto al REM de mayo).

Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 27,0% ( 0,9 p.p.) para el nivel general y en 26,0% para el núcleo ( 1,2 p.p.).

Para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se elevaron a 20,0% i.a. para el nivel general de precios y a 18,9% i.a. para el componente núcleo (0,9 p.p. y 0,8 p.p. superiores al relevamiento previo, respectivamente).

Tasas y dólar

Los participantes del REM bajaron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para julio estiman una tasa promedio de Leliq en pesos de 61,65% (-6,25 p.p. respecto del REM de mayo) y un sendero descendente hasta alcanzar 55% en diciembre de 2019 (el mismo valor de la encuesta previa).

En lo que respecta a la proyección del tipo de cambio nominal los analistas esperan un valor promedio para julio de $44,1 por dólar (-$2,8 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $50,2 por dólar (-$0,8 por dólar que en la encuesta previa).

Menor contracción de la economía

Los analistas del REM prevén una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -1,4% (una caída 0,1 p.p. inferior con relación al -1,5% que pronosticaban en mayo) a la vez que elevaron el crecimiento previsto para 2020 a 2,2% (antes 2,0%), en tanto que sostuvieron la expectativa de expansión para 2021 en 2,5%.

Asimismo, redujeron sus expectativas de variación trimestral (sin estacionalidad -s.e.-) del PIB a precios constantes para el segundo trimestre de 2019 (desde 1,0% s.e. hasta 0,7% s.e.), pero elevaron lo esperado para el tercer trimestre (de 0,4% s.e. a 0,5% s.e.). En tanto, el primer relevamiento de la expectativa de expansión del PIB para el cuarto trimestre ascendió a 0,4% s.e.