Acciones de empresas: energéticas copan el "top ten" 2017 y desde la City anticipan en cuáles invertir en 2018

Para aquellos inversores que se volcaron a la compra de acciones, el 2017 termina de la mejor manera. Y no es para menos, ya que treparon hasta 480% en el año.

El Merval, principal indicador de la Bolsa de Buenos Aires, subió cerca del 70%. Así, logró casi triplicar la inflación y quintuplicar al avance del dólar.

En el grupo de las que se convirtieron en grandes estrellas aparecen las que cotizan tanto en el Panel Líder como en el General, que tiene un bajo nivel de operaciones y esto da lugar a una amplia fluctuación de precios.

En cuanto a los sectores protagonistas, sin dudas, el energético se lleva los aplausos. Los papeles de firmas gasíferas y eléctricas treparon fuerte por la recomposición de tarifas de los servicios públicos, impulso que quedó plasmado en sus balances.

Por lo pronto, el "top ten" del 2017 se compone de las siguientes compañías:

Como muestra el cuadro, cinco de las diez principales alzas corresponden a las acciones de firmas gasíferas.

Camuzzi Gas Pampeana (477%), que cotiza en el Panel General, es la que lidera el ranking 2017.

Le sigue otra del mismo sector: Transportadora de Gas del Norte (TGN), con un repunte del 424%.

El podio lo completa una empresa de otro rubro: Indupa (283%), que se desempeña en la actividad petroquímica y presentó balances muy buenos a ojos de inversores.

En este caso, el alza estuvo acompañada por ciertas particularidades. Por ejemplo, sólo en septiembre sus papeles se dispararon 60%, una ganancia que -por su magnitud en tan corto lapso- sorprendió a los inversores, ya que no había noticias trascendentes que justifiquen esa escalada.

Semejante incremento llevó a la Comisión Nacional de Valores (CNV) a enviarle una carta pidiéndole que aclare si había ocurrido algún hecho que deba ser informado a los accionistas.

Por eso, el mercado cataloga al caso de Indupa como "extraño", ya que se trata de una firma que pasó radicalmente de mostrar balances negativos a dar cuenta de números extraordinarios desde que cambió de dueño:

- Fue adquirida en 2016 por la petroquímica brasileña Unipar Carbocloro, que compró el 70% del capital de Solvay Indupa por u$s200 millones.

- En febrero de 2017, la nueva conducción lanzó una Oferta Pública de Adquisición (OPA) para los accionistas minoritarios, con el fin de retirarla del régimen de oferta pública.

- Al mismo tiempo, la nueva controlante capitalizó a Solvay Indupa con u$s80 millones, al igual que a su filial brasileña, para pagar deudas.

Otros sucesos que enfrentó fueron un bloqueo de acciones, un incendio en su planta y un procedimiento judicial por "negociaciones incompatibles".

En cuarto lugar del "top ten" aparece Metrogas, que brindó una ganancia de casi 240%, también favorecida por la recomposición tarifaria.

El quinto puesto es para Boldt (233%), para muchos una gran "joyita" de la City: su crecimiento es sostenido desde que nació, hace 80 años, y la firma es líder en el desarrollo de tecnología y sistemas aplicados.

Se desempeña además en el negocio de artes gráficas, imprenta comercial y provisión de hardware y software para juegos de azar (casinos).

También se orienta a la documentación e identificación de personas y bienes y a la lectura de patentes de automóviles en la ciudad de Buenos Aires.

Además, pudo insertarse en el área de telecomunicaciones en el interior del país, en zonas en las que no tienen presencia Telecom o Telefónica.

"Boldt es la única empresa tecnológica de Argentina que cotiza en la Bolsa local. Es muy dinámica y crece de forma permanente, algo muy valorado por los accionistas. Está muy bien administrada y creo que es el futuro del país", resume Rubén Pasquali, analista de Mayoral.

Añade que es una de las pocas que cierran su balance general el 31 de octubre. En la City creen que a fin de enero, cuando presentará su estado patrimonial del cuarto trimestre, "mostrará buenos números y repartirá dividendos".

Pasquali añade que Boldt sostiene su crecimiento por méritos propios, a diferencia de las energéticas que necesitan que el Gobierno les actualice los cuadros tarifarios para así mejorar su performance.

¿En qué acciones invertir en 2018?

Ante semejantes repuntes, en la City se observan rostros de alegría. Sin embargo, en pleno festejo, algunos preguntan si aún queda combustible como para que el mercado accionario siga con tanto empuje en 2018.

Para Pasquali, el período que se inicia no va a ser tan bueno como el 2017: "Es insostenible un Merval con crecimiento del 70% y que siga avanzando sin parar, tal como sucede desde 2013".

En su visión, lo mejor se verá en los primeros meses. Más aun, si el país es finalmente es ascendido de categoría.

Es decir, si deja el grupo de "mercado de frontera" para pasar a jugar en la liga de "emergentes", según la clasificación que anualmente hace el Banco Morgan Stanley (MSCI).

Hacia el segundo semestre, Pasqualli se imagina un escenario más calmo en cuanto a repuntes. Claro que esto dependerá en gran medida de la marcha de la economía.

Algunos operadores consultados por iProfesional afirman que hoy en día varias empresas ya están bien valuadas y advierten sobre algunas con precios sobreponderados.

"Muchas acciones estuvieron pagando más por cosas que aún no pasaron, de modo que si la economía sufre un traspié pueden verse perjudicadas", alerta Pasquali.

Juan Diedrich, de Capital Markets, afirma: "Vamos a tener un muy buen 2018 pero no tanto como 2017. Si bien se operará con mucha selectividad por momentos en ciertos sectores, la tendencia será de crecimiento".

El analista José Prats coincide: "La fiesta ha sido muy grande y es posible que las ganancias comiencen a moderarse".

En este marco, iProfesional realizó un relevamiento entre importantes operadores de la City para identificar las acciones de empresas que aún mantienen un buen potencial alcista (ver cuadro):

Central Puerto

Para Pasquali, esta firma tiene un "management de lujo", que invirtió en momentos difíciles -cuando no había ajuste de tarifas- y ahora resulta beneficiada por un cuadro tarifario medido en dólares.

"Central Puerto es, junto con Pampa, la más importante en generación eléctrica. Va creciendo como empresa y no tiene un gran endeudamiento. Además, posee una central nueva, puede empezar a cotizar en Wall Street y se está insertando en el campo de las energías renovables", afirma.

Sobre este último punto, Rafael Di Giorno, de Proficio, también realza el hecho de que haya ganado importantes licitaciones del plan Renovar, "lo que le permite incursionar en el negocio de la energía eólica".

Además, comenzará a recibir pagos de Cammesa, que es la que le abona a las productoras para luego vender esa energía a las distribuidoras (Edenor, Edesur, Edelap) que la reparten en industrias, comercios y hogares.

"Las mejores tarifas se empiezan a notar en los balances y desaparece el riesgo de sustentabilidad que tenían las energéticas en años anteriores", agrega Di Giorno.

Diedrich coincide y suma a Central Costanera (por recuperar márgenes) como también a Capex, por ser una firma integrada a la que le falta profundidad de mercado.

Telecom y Cablevisión

Para Di Giorno, la fusión entre Telecom y Cablevisión marcará un antes y un después en un área clave como es la del cuádruple play.

"El negocio de telefonía fija va desapareciendo y, por el lado Cablevisión, debe fidelizar a sus clientes para lidiar con la competencia de operadores de series con contenido original como Netflix, Hulu, Amazon Prime, HBO y Disney, que se lanzará próximamente", resume.

Además de las ventajas competitivas propias de la sinergia, los expertos señalan que el flujo de fondos que moverán las convertirá en el principal jugador local en el rubro telecomunicaciones.

De hecho, Cablevisión se encuentra realizando trámites para cotizar en Estados Unidos, mercado en el que ya se encuentra Telecom.

Consultatio

Opera en el rubro de la construcción y tiene una capitalización bursátil de u$s1.200 millones. En el último semestre ganó licitaciones de terrenos estratégicos por u$s200 millones.

"Creemos que estas adquisiciones le permitirá el desarrollo de grandes obras. Además, el management es reconocido en el ambiente bursátil", indica Di Giorno.

"Creo que está más atrasada en precio, tiene una posición de caja muy importante por la que no requiere de grandes créditos", indica Pasquali.

Para este rubro se agregan papeles como los de IRSA y Caputo, cuyo crecimiento no deja de ser importante.

"Loma Negra y Holcim (Juan Minetti) son equivalentes a Pampa Energía en el sector energético, por el amplio domino que tienen del rubro. De hecho, entre ambas reúnen 70% de la producción de cemento del país", agrega José Bano, de la firma Invertir Online.

Pampa y otras energéticas

Por el lado de las energéticas, Bano considera que en 2018 esta actividad "probablemente seguirá teniendo muy buenos resultados".

A raíz de ello se orienta, casi como un genérico, por Pampa Energía, con negocios en todos los segmentos.

Prats coincide y agrega a Metrogas, "por las subas de tarifas pendientes, además de tener varios quebrantos acumulados en su favor y la posible venta por parte de YPF, actual controlante".

La más destacada también es Distribuidora de Gas Cuyana, ya que luego del castigo que sufrieron sus accionistas durante años, ha vuelto a tener fondos disponibles para encarar su renovado plan de inversiones.

"Con esos desembolsos podrá ampliar su base de clientes y removerá el obstáculo que le impedía la distribución de dividendos", dice Di Giorno.

Supervielle y otros bancos

Por el lado de los bancos, Diedrich recomienda al Supervielle: "Mostró números muy convincentes y grandes ganancias por créditos destinados al consumo e hipotecarios".

En cuanto al desempeño del negocio bancario, afirma que en 2018 se verá favorecido por la mejora de la economía y por la mayor intermediación financiera, principal negocio de esta actividad.Mirgor

Otra de las acciones destacadas es la de Mirgor, empresa que fabrica aires acondicionados, celulares y televisores para Samsung.

"Está en condiciones de pasar un 2018 muy bueno. La caída de su deuda le permitirá ampliar su margen de utilidad", resume Juan José Vázquez, del Departamento de Research de Cohen.

Se verá favorecida ante "la reconversión de su negocio automotriz. Además, porque se espera un gran año tanto para celulares como para TV", completa.

Son varios las acciones que se perfilan como candidatas para 2018.

Tras un 2017 que les permitió a inversores hasta cuadruplicar su dinero, hay analistas que dudan sobre si esta buena performance se repetirá. Otros, en cambio, mantienen sus esperanzas.

Recuerdan que lo mismo se pensaba en el arranque de 2017, al comienzo de 2016 o en el inicio del 2015, luego de años previos auspiciosos.

Sin embargo, y pese a todo, las acciones de empresas siguieron deparando alegrías, aun con cambio de gobierno de por medio.

Sólo hay que saber elegir, no sólo los papeles adecuados, sino también cuándo conviene entrar y en qué momento salir.