La brecha cambiaria se amplía luego de las PASO: ¿es momento de comprar dólares?

Desde esta columna, advertimos varias veces de la costumbre del inversor/ahorrista de dolarizar parte de su dinero en momentos electorales y esta vez, no fue la excepción. 

En ese contexto, el dólar blue cerró el viernes en $605 lo que implica una suba de 21.50% en los últimos 30 días. El MEP, otra forma de comprar dólares, terminó en $539.80, una suba de 11.30%. Esto es gracias a la intervención del gobierno que está última semana se estima que fue cerca de u$s 100 millones diarios en promedio. Mientras tanto el dólar en el Banco Nación, subió solo 8.55% a $298.50

Esto produjo que la brecha entre el dólar oficial y los alternativos (BLUE/MEP) también se haya incrementado, mientras el primero llega a 103% el MEP se encuentra en 81% y son un crecimiento de 22 y 4 puntos porcentuales respectivamente.

Si bien en una economía con un régimen de alta inflación la tendencia de fondo del dólar es alcista, como el resto de los precios, el salto que vimos es consecuencia de la incertidumbre que generan los resultados electorales en la Argentina. Está claro que dicha incertidumbre obedece a los desequilibrios macroeconómicos que arrastra el país hace mucho tiempo y en no saber cuáles serán las medidas que aplicará el próximo gobierno para buscar su solución. Elecciones hay en todos los países y en muchos también generan incertidumbre sobre el futuro pero no por ello sus ciudadanos huyen de su moneda.

Dólar blue y MEP se disparan tras las elecciones: ¿qué pasará con el tipo de cambio?

Hoy comienza otro partido, ya con los resultados de las PASO el mercado tiene una mejor referencia de quién podría ser el próximo presidente. Esto ya ha influido en el precio del dólar oficial y se espera que por lo tanto tenga su correlato sobre los dólares financieros.

El gobierno decidió devaluar el tipo de cambio y llevar el precio del dólar a $350, mantener un tipo de cambio fijo hasta las elecciones y subir la tasa de interés en 21 puntos lo que implica una tasa de 118% TNA. La brecha del blue con el dólar oficial era del 100% por lo que se estima que las cotizaciones hoy rondarán los $700. La política cambiaria ha dado un vuelco total a lo hecho hasta el momento, parte obligado por los resultados electorales y parte por lo acordado con el FMI.

El impacto de las elecciones en el mercado cambiario: el dólar blue y el MEP se alejan del oficial

Un precio del dólar en niveles como el dólar blue había cerrado el viernes de $605 ubicaría el Tipo de Cambio Real Multilateral en valores cercano a los 200 lo que sería similar a junio del 2002 con el overshooting producto de la salida de la convertibilidad, dejaría a los salarios locales en lo más bajo de la región e incrementaría aún más los datos de la pobreza.

Un dólar libre no valía los $298,50 que el viernes pasado había cerrado en el Banco Nación y  por eso hoy el BCRA decidió llevarlo a los $365.50, pero tampoco los $695 que cotiza  el blue en las primeras operaciones. Si tomamos el valor del dólar de $60 de octubre del 2019, luego de la corrida del 2018 y de la crisis desatada con las PASO, y lo ajustamos por inflación hoy tendríamos un valor de $428. Si nos vamos un poco más atrás y tomamos los $43.90 de julio 2019 antes de la crisis provocada por las PASO la misma actualización por inflación nos lleva a $340.87 algo muy similar al nuevo valor fijado.

 

Qué pasará en el futuro inmediato con el dólar

Si bien en el mediano plazo el dólar libre deberá bajar en términos reales, en el corto plazo la política monetaria llevada adelante por el actual gobierno será fundamental. Hoy se decidió un salto cambiario con suba de tasas y veremos cuál es el nivel en el que se colocan los dólares libres (MEP/CCL/BLUE). El nuevo test será la aprobación y el desembolso de los u$s 7.500 millones del FMI. Este último dato de confirmarse podría dar la estabilidad necesaria para llegar a las generales pero ya desde un nuevo y más alto precio del dólar.

Este salto cambiario que había sido rechazado durante toda la gestión del actual gobierno, pone más cerca a la Argentina del acuerdo con el FMI, pero desde lo económico implicará más inflación, profundizar la recesión y menores chances del gobierno para dar vuelta el resultado de ayer.

Seguimos en semanas de alta volatilidad, donde nada está resuelto y la incertidumbre se apodera del mercado. En estos escenarios se puede ganar o perder mucho y otra vez parece ser que el ganador es quien apostó al dólar.