El riesgo país cayó por debajo de 600 puntos: el anuncio que prevé el JP Morgan para los próximos meses
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El JP Morgan, uno de los bancos más importantes del mundo, cree que el Gobierno será capaz de levantar las barreras del cepo al dólar en los próximos meses. Para lograrlo, considera que solo necesitará un nivel de reservas brutas más elevado.
Esto podría darse por los depósitos en moneda extranjera que surjan, como también por la emisión de deuda corporativa externa y aportes realizados por organismos multilaterales. Cabe recordar que Luis Caputo, ministro de Economía, recientemente anunció la toma de créditos con varios organismos internacionales.
La entidad presentó sus expectativas sobre la economía argentina, en un contexto financiero favorable: este lunes, el riesgo país perforó los 600 puntos básicos por primera vez desde agosto de 2018.
JP Morgan analiza la posibilidad de que el Gobierno tome deuda
El JP Morgan señaló que alcanzar acceso pleno a los mercados internacionales de deuda será esencial para garantizar la estabilidad financiera. Este objetivo figura como una de las principales metas de la política económica para fines de 2025.
Asimismo, el informe de JP Morgan enfatizó que la estrategia económica no dependerá de un tipo de cambio real competitivo para garantizar un superávit de cuenta corriente o incrementar las reservas internacionales. En cambio, el eje estará puesto en incrementar los ahorros nacionales estructurales, permitiendo que el sector privado expanda su capacidad de consumo e inversión sin generar restricciones financieras externas.
La clave estará en las reformas laborales, previsionales y fiscales para Argentina en 2025
Con un nivel más elevado de ahorros nacionales, se prevé una apreciación del tipo de cambio real para el próximo año. Según el informe, esto no compromete a la sostenibilidad del crecimiento. No obstante, para que esta política sea efectiva, se consideran imprescindibles las reformas macroeconómicas y microeconómicas, como las laborales, previsionales y fiscales, además de un fuerte compromiso con el orden fiscal.
A su vez, el informe anticipa que el gobierno buscará avanzar con reformas estructurales en 2026. Esto lo hará para aprovechar una mayor representación parlamentaria luego de las elecciones de medio término. Estas reformas incluirán cambios en los sistemas laboral y previsional, como también la consolidación de instituciones fiscales que garanticen un orden duradero. Estas medidas apuntan a disminuir la presión fiscal sobre el sector privado y elevar la tasa de ahorro interno.
Las proyecciones del JP Morgan sobre inflación y actividad económica
Con respecto a la inflación, el documento de JPMorgan estima una brusca desaceleración. La inflación interanual, que concluyó en niveles del 220% en 2024, podría disminuir al 37% en 2025 y mantener su tendencia a la baja, logrando un 20% en 2026. Este descenso estará impulsado por un ritmo más lento en la devaluación del tipo de cambio oficial, que se estima en un 1 % mensual a partir de enero del 2025.
En términos de actividad económica, el crecimiento del PBI real alcanzaría el 5,5 % en 2025, lo que marcará una fuerte recuperación si se tiene en cuenta la contracción de 2,6 % esperada para 2024. La mejora se verá sostenida por el incremento de los salarios reales, mayores inversiones en infraestructura y un incremento en materia de exportaciones, en especial en los sectores de energía, minería y agroindustria. También se anticipa una normalización en los niveles de inventarios y un incremento en el consumo privado, alentado por el menor ritmo inflacionario.
En paralelo, para el banco de inversión el ajuste fiscal será esencial para mantener el equilibrio macroeconómico en 2025. De hecho, estiman que el déficit fiscal primario pasará de un superávit del 0,3 % del PBI en 2024 a un equilibrio en 2025. Este resultado será el más alto desde 2010 y estará vinculado a un aumento en la recaudación impositiva impulsada por el crecimiento económico. Sin embargo, se destaca que la quita de tributos como el Impuesto PAIS y la falta de ingresos extraordinarios, como los anticipos de ganancias, podrían generar un vacío de ingresos de aproximadamente 2 % del PBI.
La entidad también señaló que el programa de financiamiento del Tesoro para 2025 enfrentará desafíos considerables. Cerca del 16% del PBI en deuda local deberá volverse a financiar, y se estima que, incluso si el gobierno logra un nivel de rollover del 85%, el déficit financiero podría llegar los 13.000 millones de dólares. Por lo tanto, un renovado acuerdo con el FMI, el cual se espera cerrar en los primeros meses del año, podría proporcionar recursos frescos para cubrir parte de este déficit, así como respaldar la apertura gradual del mercado cambiario.