Baja del Impuesto PAIS: cómo impacta en la inflación de septiembre, según analistas

El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que a partir del 2 de septiembre baja la alícuota del Impuesto País para la importación de bienes y fletes, del 17,5% al 7,5%, y aseguró que esa medida "va a implicar una reducción de precios en septiembre".

Luis Caputo, con buenas perspectivas ante la baja del Impuesto PAIS

"Nos hemos juntado con muchas cámaras, automóviles, electrodomésticos, alimentos, motos; justamente para transmitirles esto, para transmitirles que la gente tiene que recibir y percibir del otro lado. Lo importante es que entiendan que entre todos se tiene que construir de nuevo; no sirve el sistema de especular porque es pan para hoy, hambre para mañana, y realmente la reacción de todos ha sido muy buena, yo tengo buenas perspectivas. Vamos a ver una baja de precios", señaló Caputo.

En ese sentido, los economistas plantean que el impacto en los precios no es tan claro porque depende de "muchos ingredientes", ya que no necesariamente que rebajen un impuesto a la empresas significa que las mismas lo trasladen automáticamente a un menor valor. Además, los analistas consideran "el impacto no será inmediato" porque "difícilmente el efecto se concentre todo junto en un solo mes".

En ese marco, los expertos proyectan que la inflación de septiembre rondaría en 3%, lejos del 1% que pregonaba hace unas semanas atrás Caputo, o siquiera convergir al 2% del ritmo del crawling peg.

Baja del Impuesto PAIS: ¿en cuánto puntos impactará sobre la inflación de septiembre?

De acuerdo a los cálculos de los analistas, la baja del Impuesto PAIS sobre la inflación implicaría una reducción que oscilaría entre 0,5 y 0,7 puntos porcentuales, pero recalcan que "no necesariamente va a ser todo en septiembre".

Claudio Caprarulo, director de Analytica, estimó a iProfesional que "en el mejor de los casos, en un escenario súper optimista, puede generar una reducción en la tasa de inflación de una vez de hasta 0,65 puntos porcentuales".

"Pero tiene muchos ingredientes que se deberían dar para que eso suceda. Difícilmente vaya a ser un efecto que se vea todo concentrado en un mes. No lo vemos para septiembre porque las importaciones de ese ya estaban hechas con otra estructura impositiva,y no es lo mismo el ajuste rápido que se hace de los precios cuando es alza en los costos,respecto a una reducción en los costos para los nuevos aumentos, la velocidad que tienen los productores, a los que les impacta, es distinta, por cuestiones de incentivo", esgrimió.

En sintonía, Lorenzo Sigaut Gravina, director de Análisis Macroeconómico de Equilibra, "el impacto en la inflación es difícil de precisar porque depende de qué haga cada empresa pero va a ser menor a un punto".

"No queda claro tampoco en el timing porque hay empresas que en septiembre están vendiendo mercadería que importaron al dólar oficial más 17,5% entonces quizás no bajen y no quieran salir muy agresivamente a pricear su mercadería", especuló.

"Creo que la inflación de septiembre y octubre va a ver un impacto. Nosotros ya estamos viendo que en la inflación en agosto perforó el 4%.Septiembre y octubre puede estar más cerca de 3%.Quizás si se concentra todo en un mes, en septiembre podría haber chance de perforar el 3%. Eso sería en el mejor de los casos, pero no está claro", expresó.

Aldo Abram, director de la Fundación Libertad y Progreso, calculó que la baja impositiva "va a tener un impacto de 0,7 puntos porcentuales en la inflación, pero no esperamos que sea en un solo mes porque los mercados tardan en acomodarse, así que probablemente lleve un par de meses, y como se va a distribuir es difícil de predecir".

De igual mirada, Camilo Tiscornia, director de C&T,  dijo que "es difícil estimar el impacto, en principio, de modo directo los bienes y servicios que están afectados por el impuesto son productos importados, no es general a todos los productos que están en la canasta del IPC". Y es que afirmó que "no necesariamente que le baje un impuesto a una empresa implique que va a trasladar automáticamente a un menor precio".

En ese contexto, proyectó que "podría llegar a ser de medio punto la baja del IPC, pero no necesariamente va a ser todo en septiembre, podría ser a lo largo del tiempo". En ese marco, Tiscornia estimó que si la inflación de agosto termina un poco abajo de 4%, lo cual creemos que puede ocurrir, el IPC de septiembre podría acercarse a 3%".

A su vez, Rocío Bisang, analista de Eco Go,  señaló que "suponiendo que la baja del impuesto se traslada completa a precios, y sin tener en cuenta los impactos de segunda vuelta, el impacto sería de 0,6 puntos porcentuales en la inflación de septiembre, con lo cual el índice podría quedar tranquilamente por debajo del 4%".

Por su parte, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, prevé que "el impacto en la inflación puede ser de 0,3 puntos porcentuales, por lo que el costo de vida de septiembre podría estar en el rango del 3,5% teniendo en cuenta que solo favorece a bienes".

La economista Natalia Motyl proyectó que para septiembre una inflación mensual del 2,8%, mientras que la inflación núcleo se ubicaría en torno al 2,5%, alineándose con un ritmo de ajuste gradual ("crawling peg") del 2%""

Asimismo en Delphos Investment afirmaron que "el impacto en la marcha de los precios resulta más difuso ya que el traslado a los precios minoristas de los bienes importados se realizará con el transcurso de los días/semanas. En un escenario intermedio, la reducción del IPC de septiembre podría estimarse en 0,5/0,6 puntos porcentuales, colaborando con el proceso de desinflación"

Para Francisco Ritorto, analista de ACM, "a nivel de inflación general no resulta tan claro si permitirá una caída de los precios o más bien una postergación de posibles aumentos en los bienes importados; sobre todo, por los aumentos en costos que puede haber a mano de mayores tarifas de servicios y precios regulados" dado que el gobierno volverá a subir la tarifa de luz y gas en septiembre.

¿Las empresas trasladarán toda la baja a los precios?

La rebaja impositiva tendrá mayor impacto en los productos importados por el abaratamiento de sus costos, aunque eso podría también generar una baja en los artículos nacionales que compiten con ellos en el mercado local.

Al respecto, Ritorto precisó que la medida "afecta directamente a los bienes transables (importables), donde probablemente veamos una reducción por única vez en la inflación mayorista". Y pronosticó que "si se mantiene el ritmo de crawling peg actual y no hay modificaciones en lo cambiario, esto podría ayudar a reducir los precios mayoristas (IPIM) de las importaciones en alrededor de -0,8%".

Horacio Miguel Arana, Senior Research de la Fundación Internacional Bases, manifestó que "el impacto va a sentirse fuerte en bienes importados (electrónicos, autos, etc), y los que están vinculados a los mismos,por ejemplo insumos para maquinaria agrícola". Subrayó que "es una gran noticia para la estabilidad financiera que el gobierno está encontrando desde junio".

 Así, enfatizó que e "hay elementos para considerar que la inflación perfore en septiembre el 3%".

Caprarulo planteó: "Hay muchas cuestiones a tomar en cuenta, porque es bastante heterogéneo en qué sectores impacta, y en qué sectores no. Hay muchos rubros importadores que vieron muy reducidas sus ventas, lo que se reflejó en los datos de comercio exterior del INDEC de julio. Entonces, puede ser que en vez de que haya un ajuste en la tasa a la que aumentan los precios, decidan mantenerlo, y recuperar niveles de rentabilidad".

"No es lo mismo el ajuste rápido que se hace de los precios cuando es alza en los costos,respecto a una reducción en los costos para los nuevos aumentos. La velocidad que tienen los productores, a los que los impacta es distinto, por cuestiones obvias de incentivo",acotó.

De igual mirada, Sigaut Gravina argumentó que "las empresas que importan no necesariamente trasladen toda la baja, tal vez traspasen la mitad, ya que los márgenes vienen golpeados, y las compañias que usan insumos importados hay que ver que hacen, si van a bajar un poco los precios o absorben los márgenes".

A su vez, Bisang opinó que "el traslado (de la baja impositiva a precios) va a depender de cada sector, aunque es probable que en aquellos que quedaron más atrasados se sienta menos".

"Es probable que la baja se sienta un poco más en sectores como los vinculados a electrodomésticos, autos y tecnología, que son los que relativamente venian mas arriba y hay algo más de margen para el ajuste", auguró.

Dante Moreno, economista de la consultora Epyca cree que "las empresas importadoras beneficiadas de la reducción evaluarán opciones entre las que se cuentan la baja de precios, pero no será proporcional a la reducción planteada". Para el economista Federico Glustein "no todas las empresas van a trasladar un 10% hacia abajo, sino que depende de como influya en la estructura de costos, podría ser del 5%, significativo en varias areas". 

" Donde mas va a impactar es en automoviles y maquinaria, gran cantidad de productos provenientes de Asia y Brasil. En ese sentido, si se amplia la competencia", recalcó.

Por su parte, Motyl sostuvo "el impacto del impuesto será visible en una amplia gama de productos, desde equipamiento para el hogar hasta tecnología e indumentaria". En tanto, la economista alegó que "los sectores no transables enfrentan una menor capacidad para trasladar el impacto del Impuesto PAIS a los precios finales" ya que "la caída de la demanda debido a la disminución del poder adquisitivo de los salarios observada desde diciembre, ha afectado negativamente a estos sectores, limitando su capacidad para ajustar precios en línea con los nuevos costos".

Abram sostuvo que la baja de precios para los consumidores "se notará en todo aquello que aunque se produzca acá compitan con importados, y puede ser que en los sectores de servicios que usan muchos insumos que sean importados también impacte porque va a haber una competencia por el mercado local;asi que al no traslade una buena parte de esa baja de costos, va a perder mercado".

Baja de Impuesto PAIS: ¿finalmente impactará en el valor de los alimentos?

La inflación en alimentos en agosto se consolida en torno al 3%, según los relevamientos de consultoras privadas con datos a la tercera semana de este mes.

En cuanto al efecto que puede tener la baja del impuesto PAIS en este rubro, Bisang señaló que "es poco probable que impacte en el precio de carnes, frutas y verduras, pero podría tener algún efecto más marcado sobre las líneas importadas de los supermercados y otros productos".

A su vez, Tiscornia explicó que "en el rubro alimentos hay productos importados pero mayormente son nacionales con lo cual ahí influye el efecto indirecto, en la medida que haya productos importados que bajen los precios, alguna contención puede haber" en los de marca nacional.

Motyl dijo que "en cuanto al sector alimentario, se anticipa una desaceleración de la inflación y un impacto más pronunciado después de agosto" e indicó que "los productos más afectados por esta reducción del Impuesto PAIS serán aquellos con componentes importados, especialmente alimentos procesados, donde se incluyen frutas, verduras, aceites, y ciertas bebidas alcohólicas, como vinos".

Por su parte, Glustein aseguró que el impacto en el valor de los alimentos "no es tan alto" y calculó que "podría haber una mejora relativa pero no será superior al 0,5% porque la mayoría del abastecimiento local son productos autóctonos".Y añadió que "lo que impacta en este rubro es el precio del flete que baja,y por eso podría haber una reducción secundaria de costo".

Asimismo, Moreno afirmó que el impacto "dependerá del tipo y volumen de alimentos que importan; productos de alto consumo como el caso del pan lactal podría reducir su valor para recuperar ventas de ese segmento de panificados". 

Para Arana, "en cuanto a alimentos no hay una relación directa y es probable que no veamos cambios en ese sector".