Marina Dal Poggetto cuestionó las medidas de Caputo y alertó por las reservas

Los anuncios del ministro de Economía Luis Caputo y el presidente Javier Milei el fin de semana pasado no fueron bien recibidos por muchos economistas. Por caso, Marina Dal Poggetto, directora ejecutiva de la consultora EcoGo, cuestionó este martes las medidas y advirtió que podrían tener implicancias en la economía.

En ese sentido, repasó algunos aspectos del plan económico que le "hacen ruido", con el dólar blend para los exportadores y el "enamoramiento" del crawling peg al 2% mensual.

Marina Dal Poggetto cuestionó las medidas de Luis Caputo para contener el dólar

"A mí había cosas que me hacían ruido. Una era el dólar blend, donde mandás el 20% de los dólares de exportación al contado con liquidación, que acumuló cerca de 10 mil millones de dólares. Es una forma de intervenir en la brecha. Estás ofertando todo el tiempo y eso te mantuvo la brecha a rajatabla. Y la otra es que se enamoró del crawling peg al 2% (ritmo de devaluación del peso), con una inflación que de arranque tuvo un salto que pasó al 25% y empezó a bajar", analizó Dal Poggetto.

"En un momento, cuando quiso seguir con la baja de la tasa de interés y empezó la obsesión por limpiar el balance del Banco Central y eliminar los pasivos remunerados, que la forma de hacerlo es con superávit fiscal, pero con un superávit mucho más grande del que tenés, intentan limpiar el balance del Banco Central a costa de un aumento de la deuda del Tesoro", agregó.

En ese sentido, repasó la brusca devaluación de diciembre y el impacto que tuvo en inflación, y subrayó: "Siete meses después, el tipo de cambio tiende a atrasarse, el Banco Central, que arrancó comprando muchos dólares, en junio vendió u$s47 millones y en julio venía comprando u$s188 millones hasta antes del anuncio. Y el tercer punto, que es el más significativo, que cuando vos festejás el balance del Banco Central no estás mirando que toda esa deuda la pasaste al Tesoro. Con lo cual la deuda prácticamente no cayó, la concentración de vencimientos del Tesoro es enorme y cuando vayas a eliminar los puts va a ser todavía mayor".

La economista Marina Dal Poggetto cuestionó las medidas anunciadas por Luis Caputo y Javier Milei

La falta de acumulación de reservas por parte del BCRA es uno de los puntos a tener en cuenta, según la economista: "En realidad te dicen 'vamos a terminar de retirar los pesos de la economía', esperando una reacción del mercado frente a un programa monetario recontra austero, pero la contracara de eso es que el Banco Central no está comprando dólares. Tu mejora del Banco Central implicaba que compre dólares y no eliminar los pesos: generar un aumento en la demanda de pesos".

"La presión en la brecha cambiaria lo que te está diciendo es que tenés un problema. Cuando el Central compra dólares está todo bien, pero cuando vende el mercado se pone nervioso. Y con 1500 puntos de Riesgo País, no hay ninguna chance de manejar el programa financiero sin control de capitales. ¿Cuál es la tasa de interés a la que se puede financiar la Argentina sin control de capitales? Si no contestamos esa pregunta, te estás haciendo trampa al solitario", analizó Dal Poggetto.

Las claves del plan económico del Gobierno, según Marina Dal Poggetto

La economista explicó que el plan del Gobierno tiene tres puntos claves: "Vamos a dejar de emitir con déficit fiscal, tenemos superávit, vamos a dejar de emitir con los pasivos remunerados del Banco Central (BCRA), y ahora vamos a dejar de emitir por la compra de dólares".

"Para un país quebrado, con un prontuario que nos ocupamos en construir, el prontuario es tu deuda y tu riesgo país. Entonces, cuando vos decís 'vamos a limpiar los pesos', ¿qué estás hablando? ¿Estás hablando de los pesos que tenés vos en el bolsillo? ¿Los que tengo yo en el bolsillo? ¿Estás hablando de los que tenés en el banco, cuya contracara está hoy invertida en bonos del tesoro o en bonos del Banco Central? ¿Van a tachar los bonos del Banco Central y van a tachar bonos del tesoro?", se preguntó.

Y, en ese sentido, concluyó: "Milei te dice 'no voy a emitir más pesos'. Bueno, ¿cómo vas a refinanciar los pesos que emitió el anterior? Y esa respuesta no está. ¿Cómo vas a financiar los vencimientos de la deuda de pesos sin controles de capitales? Vencimientos de la deuda de pesos que, insisto, él tachó la deuda del Banco Central, ahora es toda deuda del Tesoro, esa deuda del Tesoro está invertida en los bancos y está invertida en los fondos comunes de inversión de Money Market".