El BCRA anotó la mayor compra de divisas en tres semanas y anticipa cuándo las reservas pasarían a terreno positivo

El Banco Central cerró el primer día hábil de abril con saldo positivo, al comprar unos u$s245 millones, el 76% del total ofertado. De esta manera, el monto absorbido por la autoridad monetaria fue el más alto desde el 13 de marzo, cuando había adquirido u$s297 millones.

De esta manera, el BCRA acumula compras netas por u$s11.665 millones desde que asumió Javier Milei. Así, las reservas internacionales finalizaron un crecimiento de u$s731 millones. Además de las compras oficiales, incidieron en este escenario el alza en las cotizaciones de otros activos que componene las reservas, como el oro.

En marzo, en Banco Central finalizó con compras netas por u$s2.882 millones, para cerrar su quinto mes con saldo favorable. Fue un récord para el tercer mes del año, superando el dato del mismo mes de 2007 (u$s1.628 millones).

Las reservas netas continúan en terreno negativo

Las estrategia cambiaria desplegada en los primeros cien días del gobierno de Javier Milei permitió que la crítica situación heredada con reservas netas negativas de u$s11.200 millones fuese quedando atrás y cerrar el primer trimestre con el cumplimiento de la meta de acumulación con el FMI prevista en u$s6.000 millones.

En este sentido, los analistas proyectan que con la llegada de la liquidación de divisas de la cosecha gruesa que empieza a mediados de abril las reservas netas volverían a ser positivas entre mediados y fines de mayo.

La entidad monetaria acumuló compras netas superiores a los u$s11.000 millones en el primer trimestre impulsada por la mejora competitiva de la devaluación de diciembre y un mayor caudal de oferta de divisas proveniente del dólar blend o exportador que permitió canalizar el 20% de la liquidación a través del dólar Contado Con Liquidación.

Sin embargo, los expertos destacan que el factor principal para lograr la recomposición de las reservas netas que, según un reciente cálculo de LCG hoy son negativas en torno a u$s2.100 millones, fue el esquema gradual en cuatro cuotas de pagos de importaciones que mantuvo restringida la demanda de divisas a costa de la generación de una nueva deuda comercial.

Desde que asumió Javier Milei, el Banco Central acumula compras netas por u$s11.665 millones

Reservas del Banco Central: ¿cuándo serán positivas?

En la última semana de marzo, el tercer tramo de 25% de las importaciones comenzó a retomar acceso al MULC, dado que las primeras SEDIs fueron aprobadas el 26 de diciembre. En PPI plantearon que "esto no implica necesariamente que los importadores vayan a comprar las divisas, sino que a partir de ahora pueden requerir el acceso al mercado oficial. Dicho de otro modo, los importadores podrían elegir hacer carry trade con los pesos en vez de comprar dólares oficiales ante la expectativa de que el crawling peg se mantenga en 2% mensual en el corto plazo"..

En este contexto, en PPI prevé que "ante la cercanía de la liquidación de la cosecha gruesa y el incentivo a los importadores a postergar su acceso al MULC, el BCRA podría seguir teniendo compras abultadas, a pesar del mayor acceso autorizado de la demanda privada".

Asimismo, en EconViews proyectan que que con la llegada de la cosecha gruesa hacia fines de mayo las reservas netas podrían volver a ver la luz y ubicarse en terreno positivo.

"Es claro que la evolución dependerá en parte de la trayectoria del tipo de cambio real. Pero en nuestro escenario las reservas pasarían a positivas en mayo. De todas maneras, en un escenario en donde los depósitos en dólares crecen fuerte, las empresas se empiezan a animar a tomar préstamos en dólares, la cuenta finita de cuantas reservas netas hay empieza a ser menos importante que en las épocas (hace 4 meses) en que se complicaba pagar la importación de cosas básicas", alegó. En ese marco, auguró que "nuestra impresión es que si no se sigue apreciando el peso, el BCRA termina el año con unos u$s4.000 millones de reservas netas".

Pablo Respeto, jefe de research de Aurum Valores también estimó que las reservas netas "a mediados de mayo" volverían a ser positivas.En cambio, en Outlier plantearon "aún suponiendo una aceleración del ritmo de liquidación dedivisas por la cosecha gruesa que, más que compense la aceleración de la demanda productode la progresiva incorporación de más cuotas por el lado de las importaciones, estaríamos entre dos y tres meses vista de reservas netas nulas".