Dólar e inflación: los escenarios de crisis que plantea una reconocida consultora económica
¿Logrará Sergio Massa tranquilizar al mercado tras el acuerdo con el FMI? ¿Podrá asegurar la estabilidad del tipo de cambio hasta fin de año tras el desembolso de u$s7.500 millones, más los u$s1.800 millones que el BID y el Banco Mundial prometieron enviar hasta que termine este crítico 2023?
Son las principales cuestiones que el ministro-candidato intentará asegurar para las próximas semanas. Para lograrlo, llegó a un acuerdo con el FMI, que incluyó una devaluación del 22% el día después de las PASO.
Se vienen semanas complicadas. Así lo determina la historia argentina, a la hora de evaluar lo que sucede en las previas a las elecciones.
Durante los años electorales, sobre todo en los que se elige Presidente, la dolarización en la Argentina se exacerba a partir del mes de agosto. Esa especie de "acto reflejo" de los inversores -sean grandes o pequeños- se transformó en un mecanismo de defensa ante la incertidumbre.
Los años 2011, 2013, 2015, 2017 y 2019 dan cuenta de que entre los meses de agosto y noviembre de esos períodos preelectorales, la dolarización alcanzó un promedio de u$s4.500 millones cada vez.
No importó si la economía mostraba una tendencia positiva, si estaba en recesión o en medio de una crisis cambiaria. En cada momento preelectoral, las compras de dólares por parte de inversores particulares y de empresas se exacerbaron. La cobertura de los ahorristas fue inevitable.
Dos escenarios para lo que viene
La consultora Fundación Capital, fundada por Martín Redrado y dirigida por el economista Carlos Pérez, evaluó dos escenarios económicos posibles desde acá hasta el próximo 10 de diciembre, cuando se dará el recambio presidencial.
Escenario base "No explota": (55% de probabilidad de ocurrencia).
La actividad caería un 3% real en el año, la inflación concluiría en el 154% interanual (9,7% promedio mensual agosto-diciembre) y el tipo de cambio oficial en torno a los $415 (promedio diciembre, 140% interanual).
Escenario disruptivo. (45% de ocurrencia)
Implicaría una inflación estacionada en los dos dígitos mensuales (pudiendo alcanzar el 180% anual), un crawling peg más acelerado, una brecha cambiaria en niveles de estrés y una recesión económica más profunda.
"Un escenario de colapso económico se evitaría en tanto ingresen los dos desembolsos del FMI (por más de u$s10.000 millones), en especial los u$s7.500 millones de esta semana, y China permita utilizar los más de u$s4.000 millones que restan del segundo tramo del swap hasta el cambio de gobierno", concluye el reporte de la Fundación Capital.