El dólar blue no tiene freno: por qué sigue en alza y qué puede pasar en los próximos meses
El dólar blue imparable:cerró la jornada en $423 para la venta, y alcanza una suba de $23 en tres días. La presión de los financieros no se detiene tampoco, mientras que preocupan las escasas reservas netas líquidas que posee el Banco Central (BCRA), que muestran un escenario débil macroeconómico. Mientras desde el Gobierno intentan, a través de la gestión económica, conseguir un guiño del FMI para ampliar las arcas de la autoridad monetaria.
La medida del dólar agro apunta a conseguir u$s1.500 millones esta semana. Sin embargo, en la rueda de este miércoles no se registraron liquidaciones, lo que llevó a que el BCRA tuviese que desprenderse de u$s197 millones para calmar el mercado de cambios. Así, interrumpió una racha positiva de 6 jornadas consecutivas como comprador neto.
Además, las turbulencias políticas alimentan el malestar en los mercados. En la víspera, la renuncia de Antonio Aracre, jefe de Asesores del Presidente Alberto Fernández, quien se rumoreaba que podría reemplazar a Sergio Massa en el Ministerio de Economía, generó una preocupación tal que -comentqa Martín Mazza Senior Financial Advisor de Liebre Capital- podría haber sido uno de los disparadores de la disparada de los dólares paralelos.
Razones de la disparada del dólar blue
Los motivos del auge del blue son varios. Lo concreto es que el exceso de pesos en el mercado y luego del dato de inflación de marzo del 7,7%, que fue superior al rendimiento efectivo mensual del 6,5% que ofrecen las instituciones bancarias, hizo que la tasa de interés en pesos quedase negativa en términos reales por segundo mes consecutivo (-1,1%).
Al respecto, Alexis Annaratone, Trader de LDT Brokers, indica a iProfesional que una ausencia de iniciativa por parte del Banco Central (BCRA) para elevar el retorno de los depósitos a plazo fijo, motivó a una gran cantidad de inversores, insatisfechos con el rendimiento actual, a refugiarse en un ahorro al alcance de la mano como el que se tiene en el informal.
Además, es necesario resaltar el gran vacío de oferta dólares. "El mercado se encuentra sin vendedores de divisas, ante este pánico, nadie se desprende de sus dólares a menos que los necesite emplear en el corto plazo", agrega Annaratone.
Más emisión monetaria, más inflación y mayor escalada del blue
En un contexto de expectativas deterioradas, el mercado puede comenzar a anticipar la fuerte emisión monetaria que tendrá este año por las distintas vías exógenas de creación de dinero.
Analistas estiman que la medida del dólar agro impulsada por la gestión de Massa para favorecer el ingreso de reservas para el BCRA podría implicar una ampliación enorme de la cantidad de pesos en circulación. En caso de que los agroexportadores liquiden u$s3.000 millones, traería una emisión de $900.000 millones; si fueran u$s4.000 millones, se sumarían $1,2 billones; y si se alcanzan los u$s5.000 millones estimados por el Gobierno, implicaría un agregado de $1,5 billones, amplían expertos.
Esta gran suma de dinero podría pegarle de lleno a la inflación de los próximos meses. De cara a abril, la consultora Ecolatina espera una desaceleración de la inflación, aunque sin perforar el 6,5%. Y ya los analistas alinean sus expectativas de precios para 2023 con un gran incremento, consolidando un piso del 115% para todo el año.
En tanto, de acuerdo al Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) que elabora la autoridad monetaria, para los próximos 12 meses, es decir hasta marzo de 2024, los economistas consultados estimaron una suba generalizada de precios del 113,3%.
En este marco, fuentes de mercado afirman que no hay control de moneda, ni de la velocidad de circulación del dinero. Esta última "se debió al bajo encaje promedio de los bancos y la débil propensión de los consumidores a retener efectivo ", destacan.
¿Hay margen para que suba más el blue?
Por otra parte, desde PPI dan cuenta en un informe de que todavía ven margen para una suba del dólar. "El CCL ajustado por M3, es decir por el dinero circulante más los depósitos en pesos del sector público y privado no financiero, supera los $480, siendo una foto del stock de moneda doméstica actual". Lo cual también contribuiría con la aceleración de los dólares, en la que el blue podría cobrar mayor impulso.
Martín Mazza, en cambio, sostiene que "si se compara con la inflación acumulada del primer trimestre, el dólar informal ha aumentado un 21,7%, siguiendo de cerca la evolución de los precios. Y la brecha entre el dólar oficial y el informal se ha mantenido en niveles similares a los de los últimos meses". Aunque destaca que el FMI ha evaluado la posibilidad de solicitar una aceleración del tipo de cambio oficial antes de realizar el próximo desembolso, lo cual repercutiría en la cotización del tipo de cambio ilegal.