El Banco Central apuesta a la "tablita cambiaria" para llegar a octubre

El Banco Central ya dejó en claro cuál será su política en medio de una semana como la que acaba de finalizar. La estrategia incluyó fuerte suba de tasas, absorción adicional de pesos y ventas en el mercado de futuros de dólar. 

Si bien la "Zona de No Intervención" que se definió entre el BCRA y el Fondo Monetario Internacional tenía como objetivo que el dólar flote libremente entre el piso y el techo predefinido, el Gobierno no está dispuesto a asumir ningún peligro con el tipo de cambio hasta las elecciones, señala Infobae.

La tasa de interés de referencia que había caído a menos de 44% cerró la semana al borde del 50%. El objetivo es incentivar la inversión en pesos con rendimientos más altos y calmar así el traspaso al dólar. 

El acuerdo entre el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, y el titular del Central, Nicolás Sandleris, es mantener al dólar prácticamente pegado al piso de la banda cambiaria, que aumenta a un ritmo de 2% mensual hasta fin de marzo.

Recién a fin del mes próximo el BCRA definirá a qué ritmo se ajustará para el trimestre abril-junio. Pero teniendo en cuenta que la inflación continúa alta, seguramente se mantendrá el mismo ritmo de ajuste.

Lo sucedido en los últimos días consolidó la idea de que en realidad no existe una verdadera zona de libre flotación para el dólar. Eso sí, el Central respetó el compromiso de no vender las reservas que acumuló por el préstamo del Fondo. "En realidad, conseguimos calmar al mercado sin salirnos del acuerdo que tenemos firmado y eso es muy positivo", le transmitió al portal una alta fuente del equipo económico.

Para el Gobierno el equilibrio cambiario es imprescindible para llegar con posibilidades a las elecciones presidenciales de octubre. Y es un objetivo que está muy por encima de conseguir la reactivación de la economía.

No se trata de volver a un esquema de dólar fijo, mucho menos en un contexto inflacionario. Pero sí de evitar a toda costa cualquier salto brusco de la divisa. Por eso, el objetivo es mantener al dólar pegado al piso de la banda. Ese nivel aumenta de manera gradual, progresiva y predecible. Es la definición de la "tablita cambiaria", que en la jerga económica se denomina "crawling peg".

¿Cuál es el beneficio de adoptar una "tablita" para el dólar en este momento? Básicamente darle certeza a los inversores de que una elevada tasa de interés le ganará a la evolución del tipo de cambio, evitando, o al menos postergando una mayor dolarización de portafolios.

Además de los dólares de la cosecha, el Tesoro tendrá unos u$s10.000 millones para vender. Se acordó con el FMI que será vía subastas y con montos predefinidos.

En la reunión de cierre que Dujovne y Sandleris mantuvieron con la misión del FMI también se discutió sobre la venta de dólares que llevará adelante el Tesoro, por alrededor de u$s10.000 millones. Allí se resolvió que deberá tratarse de un esquema ordenado, con montos diarios y sin discrecionalidad.

De esta forma, se buscará evitar que esas divisas que prestará el FMI sean utilizadas de manera directa para frenar una eventual presión cambiaria sobre todo en el tercer trimestre, debido a la incertidumbre electoral.