Fondos comunes de inversión "aplastan" al dólar y la inflación, con subas de hasta el 30%

Quienes colocan su dinero en la Argentina suelen tomar como referencia dos indicadores que consideran en forma alternativa o conjunta para evaluar el éxito o fracaso de sus inversiones. 

La primera gran variable es la inflación; la segunda es la evolución del tipo de cambio.

Así las cosas, una vez determinado el período en el que se desea colocar el capital, el desafío para el inversor será lograr superar ambos índices, para obtener lo que se denomina una "ganancia en términos reales".

Por ejemplo, si se toman los datos correspondientes al primer cuatrimestre surge que, por el lado de la primera variable (inflación), el piso de rentabilidad debería rondar el 13%. En tanto, si se considera el dólar blue, esa referencia caería a menos del 1 por ciento.

De modo tal que quienes operan con determinados fondos comunes de inversión, tienen motivos de sobra para festejar.

Aquellos que integran el selecto grupo de los "top ten" superaron holgadamente esos porcentajes, con ganancias de entre un 25% y hasta casi el 30% en apenas cuatro meses.

A la cabeza de este ranking se ubicó:

•Consultatio Acciones Argentina, administrado por el grupo de Costantini, con el 29%.

•Fue secundado por HF Acciones Argentinas, del banco del HSBC, con una ganancias del 28%.

•La terna la completó Alpha Mega, del banco ICBC, también con el 28%. Pionero Acciones (administrado por Banco Macro) y RJ Delta Acciones 2 cierran la nómina, con una variación del orden del 25% (ver cuadro).

Cabe apuntar que en el mismo período el Merval avanzó un 24%.

El "compre nacional", más vigente que nunca

Lo llamativo de este ranking es que todos los fondos que lo conforman están compuestos, fundamentalmente, por acciones que cotizan en el panel líder de la bolsa porteña.

En líneas generales, los papeles preferidos por quienes administran las carteras de inversión son:

•Grupo Financiero Galicia: ocupa el primer lugar en ocho de los fondos.

• YPF: lidera en dos de ellos pero además figura entre los ocho restantes.

•Telecom: está considerado en los ocho portafolios.

• Banco Macro: incluido en siete carteras.

Luego aparecen, por ejemplo, tenencias de Siderar en seis portafolios y BBVA Francés en cuatro de ellas. La presencia de las dos primeras acciones (Grupo Galicia e YPF) en todos "los menúes" responde -en gran medida- a que más allá del respaldo sólido de sus propios "fundamentals" son las más negociadas: representan el 33% del volumen operado en el mercado porteño.

Otro aspecto que resulta llamativo es que Edenor (la acción que más gana por lejos en lo que va del año), Pampa y Tenaris, sólo son tenidas en cuenta en dos de los fondos, pese a que en conjunto estos tres papeles también concentran otro tercio de los negocios bursátiles en Buenos Aires.

Por ejemplo, la cartera del fondo Consultatio Acciones Argentinas (la que brindó un mayor rendimiento en el primer cuatrimestre), se compone por las principales empresas que integran el Merval a nivel local:

•Banco Galicia (20% del portfolio).

•YPF (15%).

•Siderar (12%).

•Telecom (11%).

•Pampa Energía (10,5%).

•Banco Macro, con (10,5%).

En conjunto, estas seis acciones concentran el 80% de la cartera y da pistas al inversor sobre dónde y en qué proporción colocar sus fichas.

En menor medida, se agregan los papeles de BBVA Francés, Edenor, Petrobras Argentina y Aluar.

"Hemos tomado principalmente posiciones en los sectores bancario, telecomunicaciones y energético", afirma a iProfesional Gabriel Arguissain, Head Portfolio Manager de Consultatio Asset Management.

Por el lado de las entidades financieras "se tuvo en cuenta la rentabilidad que viene mostrando la actividad y la liquidez de estos papeles que, luego de los bonos, son los grandes canalizadores de las inversiones de extranjeros", explica Arguissain.

En lo que se refiere a telecomunicaciones, agrega el experto, "Telecom continua mostrando una sólida situación patrimonial y una atractiva valuación, en función del potencial de la firma. Posee, además, una cómoda posición de caja que promete el pago de dividendos".

Finalmente, la inversión en empresas del rubro energía "fue una apuesta a la normalización del sector en función de los ajustes tarifarios que estimábamos iba a tener que realizar el Gobierno", remarca el directivo de Consultatio.

Otro de los fondos que encabeza el ranking de rentabilidad en el año es el Alpha Mega, del ICBC, que tiene como referencia al índice Merval Argentina.

"La diferencia principal con el Merval tradicional es la ausencia de papeles extranjeros, como Tenaris y Petrobrás", asegura José Aristi, Portfolio Manager de ICBC Investments Argentina.

Y completa: "Para seleccionar las acciones, tratamos de determinar las tendencias generales de cada mercado y, en lo posible, aislarnos de los ‘ruidos' de corto plazo".

Entre los puntos diferenciales que posee este fondo, es que "ha tenido un muy buen recorrido los últimos 12 meses, marcando una suba de alrededor del 105%. Esperamos que continúe con esta evolución favorable, más allá de la volatilidad inherente a este tipo de instrumento", sostiene.El otro lado de la historia

Así como ese nutrido grupo de fondos muestra elevadas rentabilidades, existen otros que han quedado por debajo de la inflación o el dólar.

Se destacó el retroceso de Alpha Renta Fija Serie 3, que acumuló un descenso de casi el 16% en el primer cuatrimestre, producto de la alta tenencia de cupones atados al PBI, que acusaron bajas del 12% al 50%, según la moneda en que estén nominados.

Un escalón más abajo se ubicó Superfondo U$S Plus -administrado por el Santander Río- con una caída superior al 11%, pese a que incluye títulos públicos como el Boden 2015, Bonar X o el Bono Par, que han logrado buenos rendimientos en el año.

El Consultatio Balance "mostró una caída en dólares, aunque en pesos tuvo un retorno positivo del 8,4%. La performance se vio afectada por la devaluación de enero y la evolución de los precios de los bonos dólar linked", explica Arguissain.

¿Cuánto dinero mueven?

De acuerdo con la última información disponible, el patrimonio administrado en Fondos Comunes de Inversión creció en el año un 15%, al totalizar casi $85.000 millones, según el siguiente detalle:

En cuanto al tipo de activo en el que invierten, se pueden dividir de la siguiente manera (ver infografía):

La mayor participación en el mercado la tienen los fondos de "renta fija", conformados principalmente por bonos de deuda pública, ya sea nacional, provincial o municipal.

Este segmento tiene inversiones por $40.000 millones y creció un 20% en los últimos 4 meses.

Le sigue el denominado "mercado de dinero" o moneymarket ($25.000 millones) aunque su ritmo de crecimiento es el más lento de todos, por el tipo de inversiones con el que opera.

"Cuando se piensa en invertir a mediano o largo plazo y diversificar riesgos, lo mejor es un fondo común de inversiones", considera el economista Francisco Gismondi.

Y agrega que en la actualidad los desembolsos están creciendo con fuerza, porque "desde el exterior observan que los papeles argentinos están muy baratos".

"Notamos en los últimos meses un creciente interés por el Consultatio Acciones Argentina, principalmente luego de la fuerte recuperación que mostraron los activos locales", menciona Arguissain.

Lo mismo observan desde Alpha: "En la medida en que el mercado fue subiendo, el interés de nuestros clientes por este tipo de producto se ha incrementado. Hemos tenido un flujo de suscripciones minoristas constante en los últimos meses", comenta Aristi.

Según Juan Verón, Chief Investment Officer del fondo MegaInver, las claves de la elevada rentabilidad de varios portafolios "se debió a tres aspectos: primero, los bonos que ajustan por CER, que han tenido fuerte despegue en lo que va del año por el cambio del índice de inflación".

"Segundo, por los títulos en dólares, que en enero estaban muy baratos pero que luego se recuperaron, tras la devaluación y el acercamiento al Club de París, en especial el Bonar 15 y Bonar X".

El tercer componente que impulsó a los fondos fueron "las acciones, en especial las de los bancos y algunas compañías de servicios", sintetiza Verón.

Para todos los gustos

En lo que se refiere a fondos comunes, existen alternativas para todos los gustos y niveles de riesgo.

Se los puede clasificar por el objetivo y horizonte de inversión, también por la moneda y hasta por la región en dónde apuestan.

Cuentan con varios elementos a su favor que explican el crecimiento logrado en los últimos tiempos. En tal sentido, la principal ventaja es que diversifican el riesgo al reunir un conjunto de diferentes papeles.

Es decir, con ellos se evita caer en las turbulencias que pudiese sufrir una determinada empresa.

Otro punto a su favor es que quién desee entrar puede hacerlo con poco dinero, pues en la mayoría de los casos se exige un desembolso inicial que va de los $1.000 a los $5.000.

A ello se suma la posibilidad de poder seleccionar, comprar y vender las cuotaspartes a través del home banking.

También contribuye a su desarrollo que no existen plazos mínimos de colocación, más allá de las 72 horas que se suelen establecer como tiempo estándar para proceder a la acreditación del dinero en caso de que el ahorrista quiera salir.

"Creemos que los fondos comunes son el mejor vehículo de inversión, dado que le permite obtener un manejo profesional y acceder a un portafolio diversificado", sostiene Arguissain.

En materia impositiva, ni la compraventa de cuotapartes ni la rentabilidad están gravadas por Ganancias e IVA, pero el saldo de las tenencias sí está alcanzado por el Impuesto a los Bienes Personales.

Finalmente, conviene tener en cuenta que existe cierto consenso de que es recomendable permanecer, al menos, unos seis meses para obtener una ganancia atractiva, una vez descontados los gastos de entrada y salida.

En el caso de los atados a las acciones, son alternativas orientadas a un perfil de inversor poco conservador.

"El ahorrista tiene que estar dispuesto a observar los vaivenes en su cotización. No obstante, seguimos siendo muy positivos con las acciones locales, con horizonte de inversión a mediano y largo plazo", concluye el experto de Consultatio.